Uma Nova Realidade Geoeconômica

Artigo traduzido do original em Inglês, escrito por Srinivas Peri / Medium.com 

“O que está a mudar globalmente?” Esta é uma pergunta que tenho me perguntado nos últimos dois anos desde a COVID. Estamos testemunhando eventos que não foram experimentados por mais de uma geração. As notícias são dominadas por tensões geopolíticas, Inflação, interrupções na Cadeia de Suprimentos e narrativas políticas populistas. Podemos sentir a tensão palpável e o nervosismo e a economia global tem sido volátil e precária. Como entendemos isso? A última década viu sua parcela de crises começando com o GFC em 2008. Primavera Árabe, crise na Criméia, Brexit e Trump provavelmente foram presságios para algo maior. Covid e agora a invasão russa da Ucrânia parecem ter empurrado as coisas para um novo território e estamos vendo uma nova era de complexidade, que será dominada pela Geopolítica e Geoeconomia. Como entendemos essa mudança?

A imagem acima, o “Fall of Berlin Wall” em novembro de 1989, foi um evento que inaugurou uma era sem precedentes na história. Esta foi uma época que definiu o poder de nossas vidas. Este foi um momento seminal que uniu a Europa e o mundo sob o guarda-chuva da liderança dos EUA, inaugurando a era da Mundo Unipolarpor quase três décadas. Seis meses após a queda do muro, Saddam Hussein invadiu o Kuwait e a resposta liderada pelos Estados Unidos foi rápida e brutal. Uma Europa unida e o resto do mundo apoiaram e financiaram a resposta, observada nas linhas laterais por uma União Soviética fraturada e decadente em suas multidões de mortos. Isto foi seguido pela dissolução da União Soviética, movimentos democráticos varrendo a Europa Oriental e em outros lugares, a China entrando na economia de mercado e o Tratado de Maastricht sendo assinado em 1992, abrindo caminho para uma Europa unida.

Isso inaugurou um “Era dos Mercados”, isso foi dominado por Ordem neoliberal definida pelos americanos financeirização e fluxos de capital sem restrições é o consenso de Washington diversificação da cadeia de abastecimento

Esta é uma era que é familiar para a maioria de nós, definida pelo aumento da tecnologia e conectividade, ascensão da democracia e da ascensão da Ásia em uma ordem mundial liderada pelos EUA.

Esta imagem acima resume a mudança e uma história muito diferente, estamos experimentando. Isso marca o fim da desastrosa desventura de duas décadas dos EUA no Afeganistão. A retirada apressada e aleatória em agosto de 2021, com civis tentando se agarrar aos voos decolando, em uma esperança desesperada de sobrevivência e o medo do que estava por vir sob o Taliban. Irônico que, seis meses após este evento, Putin tenha invadido a Ucrânia e, em contraste com 1990, a resposta de um EUA cansado e da Europa desunida foi irregular, na melhor das hipóteses, apesar da conversa. Os EUA estavam relutantes em colocar as botas no chão e lideraram a resposta com Sanções seguidas por alguns países da Europa Ocidental, mas o aspecto revelador foi o fato de que, apenas 39 países implementaram essas sanções.

Bem-vindo ao “Era de Complexity” e um “Multipolar World”. O que estamos testemunhando é o nascimento de um mundo mais contestado, sem um líder claro ou ideologia para dirigi-lo. Será dominado por forças que ficaram em segundo plano por mais de um século. Então, como será o mundo daqui para frente e o que isso significa para nós?

Poucas semanas após o início da guerra ucraniana, a Economist Intelligence Unit publicou uma análise, onde eles rebaixaram a pontuação de risco operacional para 60 países ao redor do mundo, como resultado do impacto da guerra.

Um dos principais motivos por trás da análise é a intensificação das tensões geopolíticas centradas na Europa, que teriam um impacto mundial dos preços das commodities e da interrupção econômica e financeira da segurança.

Da mesma forma, tanto a Blackrock quanto a Lloyds têm identificado os Riscos Geopolíticos como um aspecto importante em suas análises. Eles devem saber melhor, dada a quantidade de dinheiro em jogo, se algo rachar. Segundo eles, a geopolítica tornou-se um risco dominante para os mercados, com impactos diretos e provavelmente duradouros. Uma nova ordem mundial geopolítica está surgindo. A guerra da Ucrânia e a escalada da concorrência EUA-China aprofundaram a fragmentação e o surgimento de blocos geopolíticos concorrentes.

Uma das principais tendências seculares proeminentes no novo regime será, Geopolítica e Geoeconomia da oferta e os brutais trade-offs que estarão envolvidos. Isso será visto em vários domínios de Comércio e Investimento ⟩ Recursos e Energia tecnologia IECT ⟩ Capital e Moedas

Essas forças estruturais irão interagir e se cruzar em vários níveis e a dinâmica emergente impactará indivíduos e sociedade, estados e o sistema inter-nacional. Vamos mergulhar mais fundo para entender essas forças que exerceriam uma enorme influência no futuro.

A ironia não está perdida, quando você considera isso, foi a queda da União Soviética que preparou o cenário para um Mundo Unipolar sob a Hegemonia dos EUA, e é a invasão russa da Ucrânia, que põe fim à era.

Vingança da Geografia — Retorno da Geopolítica

Há uma velha piada na Índia que eu me lembro toda vez que alguém minimiza Geografia ou Geopolítica. É algo assim:

· ≠ indiano: Obrigado Deus! Você forneceu tudo ao meu país. Grandes regiões férteis e rios, cultura incrível, pessoas maravilhosas e amigáveis, inteligência e sabedoria.

· deus: Espere até ver quem eu lhe dei como vizinhos

A geografia pode não ser o destino, mas influencia as ações de um município e impõe limitações e restrições sobre o que pode ser feito. Ao longo de milênios, desde a invasão de Alexander, Ghazni e Timur até as tensões atuais com o Paquistão, a fronteira e o acesso do Noroeste definiram a história do coração da Índia. É a mesma geografia que limitou o acesso europeu à Índia, fez com que eles encontrassem a rota marítima para a Índia Peninsular. A geografia exerce uma enorme influência.

· a América exemplifica as vantagens da Geografia. Um país, do tamanho de um continente, rico em recursos naturais, ligado de ambos os lados por vastos oceanos, um obstáculo natural de invasões e limitado por países que não são uma ameaça física, mas que não são uma ameaça física, eles têm o luxo de perseguir seu destino manifesto e ser capaz de projetar poder em todo o mundo.

· foi a sua posição geográfica na borda externa da massa de terra européia e sendo cortado do coração da Eurásia, que fez Portugal, o, Espanha e Inglaterra buscam rotas marítimas e criam um Império Marítimo.

· a geografia da Rússia impulsiona sua memória histórica e psicologia. Cercado por planícies tanto para o Oriente como para o Ocidente, que fizeram da invasão externa uma parte da vida e da falta de acesso a portos de água quente, forçaram-nos a construir um império terrestre que se estendia dos Cárpatos para a Sibéria.

A geografia, então, é o motor subjacente das políticas nacionais que definem economia, comércio e investimentos. Ele molda a forma como as nações interagem com os outros e molda seus interesses. Apesar do surgimento das tecnologias de comunicação e das redes digitais, não transcendemos a geografia. As pessoas podem gostar de idealizar um conceito “World is Flat”, mas a realidade é que vivemos num mundo dividido por montanhas, rios, mares e fronteiras, literal e figurativo que definem o que acontece globalmente.

“Esta é a geopolítica resumida à sua essência: o Estado sempre buscará sobrevivência e poder dentro dos limites da geografia, e a maior parte do seu comportamento será conduzida por esses instintos básicos, consciente ou não”. (Lykeion)

Geopolítica como uma ideia foi um produto do último mundo multipolar do final do século 19. O mundo multipolar tem sido a norma durante a maior parte de nossa história até o início do século 20 e a maior parte do século passado vivemos em um mundo bipolar. Os últimos 30 anos foram uma anomalia histórica, um período de momento unipolar. Embora a geopolítica fosse importante em um mundo dirigido pelos EUA, eles estavam mais na periferia ou subsumidos pela ordem global liderada pelos EUA. Os interesses e objetivos da maioria dos países convergiram tentando se beneficiar das vantagens de fazer parte do mundo globalizado e compartilhar os benefícios de um sistema unificado. Países, Empresas e Investidores de repente não tinham razão para se preocupar com a Geopolítica, pois eram previsíveis com os EUA como o árbitro do resultado. Nenhum país tirou o máximo proveito disso do que a China, entre 1990 e 2020.

O GFC de 2008 foi um ponto de apoio que provavelmente perfurou o otimismo pós-guerra fria e o aumento inexorável da globalização. Primavera Árabe, invasão russa da Crimeia em 2014, Brexit e Eleição de Trump em 2016 e guerra comercial EUA-China foram sinais de que nem tudo estava bem, mas mais ou menos status quo permaneceu até o advento da Covid-19. Agora, com a invasão russa da Ucrânia, é óbvio que o mundo mudou.

A China quer recuperar o seu lugar de direito como o “Middle Kingdon”. Os Estados Unidos, dilaceraram minha disfuncional política interna e a ascensão do populismo, falharam aventuras militares no Iraque e no Afeganistão perderam a presumida supremacia moral para pregar seus valores. A extrema desigualdade global, um subproduto da globalização e da financeirização, reverteu a opinião pública sobre a globalização e um clamor pela auto-suficiência nacional está em ascensão.

Estamos vendo o início de uma era de grande competição de poder. EUA continua a ser influente economicamente e militarmente, mas os países de desconfiar dele. A Rússia está fazendo seus próprios movimentos e quer recuperar sua glória perdida. A China está se preparando para a guerra e um império. Alemanha e Japão estão se armando novamente. Índia, Brasil, Arábia Saudita, Turquia e outras economias emergentes estão mais preocupadas com o crescimento de suas economias e a identificação de suas esferas de influência.

Bem-vindo a um mundo verdadeiramente multipolar:

· é“A Novo Grande Jogo” no coração da Eurásia começou. Desta vez, em vez de competição territorial, a competição será pelo acesso a recursos, conectividade, mão de obra barata e energia. Isto é o que Robert Kaplan chama, “O Retorno do Marco Polo World”.

· considerando as projeções de crescimento exponencial de Veículos Elétricos, Energias Renováveis e Tecnologias de Computação, veremos uma intensificação da disputa por recursos da África e da América Latina.

· múltiplas esferas Rivais de influência surgirão. O nexo e as redes existentes nos EUA e na China testemunharão uma aceleração de “decoupling”. As questões comerciais se tornarão questões de segurança nacional e as Potências Regionais lançarão seu peso.

· garantir cadeias de suprimentos e acesso a recursos se tornará cada vez mais uma questão de segurança nacional, além de sua importância econômica. Haverá um aumento nos Acordos Comerciais Regionais e gerará uma série de redes econômicas regionais que estarão ainda mais interconectadas. Mas globalmente haverá menos interação entre países em redes rivais.

É por isso que a geopolítica é importante hoje — não só porque parece que o mundo ficou descontrolado, mas porque a geopolítica foi projetada precisamente para analisar e prever o tipo de macroambiente que está começando a surgir. (Lykeion)

Geoeconomia, Reglobalização e Desacoplamento

· o gás russo representa 25% das necessidades energéticas da UE. A Rússia corta o fornecimento de gás, enviando a Europa em busca de suprimentos alternativos.

· turquia restringe passagem de navios que transportam exportações críticas de grãos da Ucrânia através do Bósforo.

· a China assina um acordo de GNL de $60 bilhões e 27 anos com o Catar, o maior negócio do gênero.

· EUA passam uma lei CHIPS, restringindo o fornecimento de equipamentos e materiais semicondutores críticos para a China.

· israel e Líbano assinam um acordo de demarcação de fronteira, que ajudaria ambos os países a explorar o gás natural em suas águas territoriais.

· a China exorta os países do CCG a negociar petróleo na bolsa de Xangai, denominada em Renminbi.

· a Indonésia está considerando a criação de um cartel da OPEP para o Níquel e outros metais-chave da Bateria.

Qual é o fio comum, percorrendo essas notícias do passado recente? É a Geoeconomia em jogo e devemos esperar ver mais disso no futuro.

Geoeconomia é a interação entre Geopolítica, Economia e Investimentos. É o uso de instrumentos econômicos para promover e defender os interesses nacionais, que por sua vez produziria resultados geopolíticos benéficos. Eles estão fortemente interligados com outras ações econômicas de outras nações em um país – metas geopolíticas.

Nos últimos anos tem-se assistido a um aumento da utilização de ferramentas de Geoeconomia por parte dos países, resultando na fragilidade do valor global e das cadeias de abastecimento. O risco de interrupções nos fluxos econômicos críticos é real, aumentando a resiliência econômica. Em um ambiente geopolítico global volátil, os governos intervêm com mais frequência. A textura da cooperação econômica bilateral e multilateral parece estar mudando fundamentalmente. Essa incerteza geoeconômica afeta a tomada de decisões corporativas e os modelos de negócios, como tem sido o caso da Semiconductors, e será vista em outros setores. Haveria restrições à exportação e importação de componentes críticos da cadeia de valor, proibiria a cooperação e a pesquisa por razões de segurança nacional e bloquearia investimentos em certos países.

Na próxima década(s), a Geoeconomia como força fundamental da Economia Global será impulsionada por três fatores cruciais:

· armamento das relações econômicas.

· garantir a Securitização das relações económicas.

· b A balcanização da economia global.

Antes de me aprofundar em aspectos específicos da Geoeconomia, vamos tentar entender todo esse debate sobre a Desglobalização. O que exatamente está acontecendo lá?

Desglobalização ou Reglobalização?

Recentemente, me deparei com este gráfico. Muito tem sido escrito sobre a Deglobalização e o consenso exagerado parece ser, estamos indo para a autarquia globalmente.

Apesar de todo o barulho, a realidade é que as crescentes tensões políticas estão mudando a globalização, não acabando com ela. Nós ainda vivemos em um mundo interdependente e Autarky não é um objetivo prático para qualquer país. Como dizem, o diabo está nos detalhes e o gráfico abaixo resume.

De acordo com um relatório recente da McKinsey sobre Fluxos Globais: “Toda região importa mais de 25 por cento de pelo menos um tipo importante de recurso ou bem fabricado que precisa, e, e muitas vezes muito mais. América Latina, África Subsaariana, Europa Oriental e Ásia Central são importadores líquidos de produtos manufaturados; eles importam mais de 50 por cento dos eletrônicos de que precisam. A União Europeia e a Ásia–Pacific importam mais de 50 por cento e 25 por cento, respetivamente, dos seus recursos energéticos. A América do Norte tem menos áreas de dependência muito alta, mas depende das importações de ambos os recursos, principalmente minerais e bens manufaturados.

O que estamos a ver é “Reglobalização” e o aumento de “Regionalização”, não Deglobalização. Cadeias de valor globais estão evoluindo e se reconfigurando impulsionadas por novas forças Geoeconômicas: Resiliência, Prioridades Econômicas Nacionais. Interesses das Partes Interessadas, Demanda e Fornecimento.

· entre 1995 e 2008, a direção da mudança foi quase uniformemente em direção a menos concentração e mais comércio inter-regional como cadeias de valor verdadeiramente globais foram desencadeadas pela liberalização do comércio e progresso tecnológico.

· depois de cerca de 2008, os padrões de fluxos comerciais divergiram. As cadeias de valor globais que representam cerca de 40 por cento do comércio, incluindo recursos energéticos, equipamentos elétricos e produtos farmacêuticos, inverteram o curso, tornando-se mais concentradas.

Esta tendência para a regionalização e concentração é melhor compreendida olhando para os dados

A partir dos dados, também é claro que, desde 2005, a maioria dos RTAilits tem sido para o comércio de serviços, sublinhando o fato de que o comércio global não está em declínio, mas mudando de Bens para Serviços. Embora o comércio global tenha se estabilizado, os fluxos ligados ao conhecimento e ao know-how estão impulsionando a integração global. O crescimento dos fluxos globais está sendo impulsionado por intangíveis, serviços e talentos. Eles pegaram o bastão do comércio de bens cujo crescimento como parte da economia global se estabilizou por volta de 2008, após 30 anos de rápida expansão. Os fluxos de serviços, estudantes internacionais e propriedade intelectual cresceram cerca de duas vezes mais rápido do que os fluxos de mercadorias em 2010–19, enquanto os fluxos de dados cresceram quase 50 por cento ao ano.

Como é que esta tendência de Concentração e Regionalização se desenrolará daqui para frente?

Geoeconomia das Cadeias de Valor Crítico

Baterias EV

O que está impulsionando esse impulso de países como a Indonésia para criar um cartel para materiais de bateria? Vamos entender isso através de alguns dados.

Espera-se que as vendas globais de Veículos Elétricos cresçam rapidamente. De acordo com um relatório recente do Morgan Stanley

As baterias são a parte mais importante de um veículo elétrico, e sua demanda provavelmente será exponencial

A corrida por Veículos Elétricos está levando as empresas a investir pesadamente na fabricação de Baterias. Todos os grandes nomes da Indústria Automotiva nos EUA, Europa e China anunciaram planos para aumentar significativamente sua capacidade de fabricação de baterias. O gráfico abaixo mostra os planos atuais e futuros para a fabricação de baterias em todo o mundo em 2021.

Apesar de todo o ruído sobre, EV sendo verde e Transição Verde, a fabricação de baterias é mineral intensivo. As células da bateria média com uma capacidade de 60 quilowatts-hora (kWh), o mesmo tamanho que os barris usados em um Chevy Bolt, continham aproximadamente 185 Quilogramas de minerais. Esta figura exclui materiais no revestimento de eletrólito, ligante, separador e bateria. Por exemplo, baterias NMC, que contabilizado 72% de baterias usadas em EVs em 2020 (excluindo a China), tem um cátodo composto de níquel, manganês e cobalto junto com lítio.

Alguns países dominam a cadeia de valor da bateria EV. O lítio está disponível principalmente nos três países do Triângulo do Lítio, Argentia, Chile e Bolívia, seguidos pela Austrália e Zimbábue. Os maiores depósitos de cobalto do mundo são encontrados na RDC e a Indonésia é o maior produtor de níquel.

A corrida é para garantir suprimentos de longo prazo por países e empresas. Estamos a mudar de “Shortage Economy para Fear Economy”. Nos últimos dois anos, inicialmente Covid e depois seguida pela guerra ucraniana reforçaram globalmente o medo da escassez. A sensação geral é que a escassez veio para ficar, dado o estado febril da economia global e isso terá um impacto em todos os setores. O FOMO em suprimentos críticos que paralisarão uma economia está levando nações e empresas com uma pegada global a elaborar estratégias que protejam suas cadeias de suprimentos.

Veremos isso acontecendo em outros setores também

Semicondutores

Se houve uma notícia que dominou as notícias globais em 2020 e 2021, foi Semiconductor Shortage. Enquanto todas as grandes indústrias foram impactadas, a pior foi a Indústria Automóvel Global. Os semicondutores são o sangue vital de nossa economia interconectada. Vejamos dois produtos mais usados diariamente, Carros e Smart Phones e sua dependência de Semicondutores.

A criticidade dos Semicondutores não se limita à Comunicação e Auto. Eles são a espinha dorsal de todas as indústrias hoje.

Os chips de computador globalmente avançados impulsionam as capacidades econômicas, científicas e militares. Cadeias de fornecimento complexas sustentam a produção desses chips. A cadeia de fornecimento de semicondutores de meio trilhão de dólares4 é uma das mais complexas do mundo. A produção de um único chip de computador geralmente requer mais de 1.000 passos passando por fronteiras internacionais 70 ou mais vezes antes de chegar a um cliente final.

Os chips de computador globalmente avançados impulsionam as capacidades econômicas, científicas e militares. Cadeias de fornecimento complexas sustentam a produção desses chips. A cadeia de fornecimento de semicondutores de meio trilhão de dólares4 é uma das mais complexas do mundo. A produção de um único chip de computador geralmente requer mais de 1.000 passos passando por fronteiras internacionais 70 ou mais vezes antes de chegar a um cliente final.

Após a Lei CHIPS, os Estados Unidos também sancionaram o Setor Chinês de Semicondutores. Esta era a Geoeconomia clássica em jogo, para impedir que a China fosse auto-suficiente na área de Semicondutores. Os semicondutores são uma vulnerabilidade estratégica para a China, considerando a importância dos chips avançados necessários para aplicações futuras, IA, 5G e militares. A China tem intensificado seu esforço para dominar a fabricação avançada de semicondutores. Através do seu enorme Fundo Nacional de Investimento IC, criado em 2014 e recapitalizado em 2019, e de outros fundos regionais e locais, a China destinou financiamento superior a $200 mil milhões de euros, mais do que o custo ajustado pela inflação da lua Apollo da era da Guerra Fria dos EUA disparou — para mover a China para cima na curva de fabricação. Até agora, porém, alcançou resultados limitados. China“s empresa líder de fabricação,A Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) permanece três a cinco anos atrás dos líderes da indústria Intel, Samsung e TSMC.

Enquanto a indústria de semicondutores está na vanguarda da Geoeconomia da Tecnologia, o mesmo processo parece estar se repetindo em todo o espectro da tecnologia, seja AI ou 5G. Novas tecnologias foram vistas principalmente do ponto de vista ecológico e comercial. Mas agora se tornou cada vez mais uma questão de política externa e de segurança. As tecnologias emergentes, em particular, tornaram-se um objeto e um impulsionador da cooperação e competição internacionais, moldando o cenário global de maneiras diferentes e às vezes inesperadas. A alta tecnologia também significou alta política. Hoje, os avanços digitais e tecnológicos são questões geopolíticas da mais alta ordem, com a segunda onda de inovações digitais no centro da supremacia ecológica e tecnológica.

Geoeconomia e Economia Secundária

Como eu havia perguntado anteriormente, Qual é o denominador comum entre o contrato de GNL da Qatarilitis com a China, A Turquia flexionando seus músculos na região ou a Arábia Saudita coloca a produção de petróleo contra a vontade dos Estados Unidos e também querendo se juntar ao bloco BRICS? Todos estes são indicadores de um fenômeno subjacente: muitos países que são frequentemente categorizados como de segundo nível geopoliticamente estão se tornando cada vez mais independentes geoeconomicamente. Eles não estão mais inclinados a seguir as demandas de países mais poderosos como EUA ou China e isso terá um grande impacto na economia global. Essa autonomia está sendo exibida não apenas por países como Índia, Turquia, países do Golfo e Brasil, mas também pelo Cazaquistão, Azerbaijão, Vietnã e Malásia.Acrescente a isso a recente visita do Chanceler Alemão Scholzroit à China ou a relação da Península Arábica com a Rússia.

Alguns anos atrás, me deparei com um mapa do US Geological Survey sobre os diferentes países que têm minerais, onde a dependência de importação dos EUA é maior que 50%.

Este mapa faz sentido intuitivo no mundo de hoje. Se os EUA dependem desses países para minerais críticos, então a maioria dos outros países também. Não nos esqueçamos, a Transição Energética, seja Armazenamento de Energia, Energia Renovável ou Veículos Elétricos, juntamente com todo o poder de computação necessário para os avanços na comunicação e computação, são intensivos em minerais.

Com esse tipo de dependência global de componentes críticos das cadeias de valor, a, Economias Secundárias e, possivelmente, até mesmo algumas economias Terciárias são muito propensas a flexionar seus músculos em um Mundo Multipolar e uma Ordem Global Fraturada.

· Seu objetivo será aumentar seu poder e independência em meio a um desequilíbrio global. Fazer parte de cadeias críticas de valor pode ser uma fonte de energia. Tanto a mudança climática quanto a transição energética podem mudar as vantagens comparativas. As cadeias de valor distribuídas globalmente desafiam a lógica dos países grandes e pequenos. Isso promove ainda mais a alavancagem comercial e a autonomia política para economias secundárias.

· A rivalidade entre as duas maiores economias do mundo, EUA e China também é vantajosa. Recentemente, vimos os interesses dos playoffs da Arábia Saudita nos dois países. Na Ásia e em outros lugares, os países estão aproveitando esse ambiente geopolítico para atrair investidores dos EUA e da China.

· países como a Turquia e o Cazaquistão obterão vantagens económicas do seu estatuto geopolítico de “pivot state”. Da mesma forma, os países produtores de grãos da América Latina aproveitaram a oportunidade para reorganizar suas exportações. A Índia tem sido particularmente ativa no aumento dos fluxos Sul-Sul, acumulando novos acordos de livre comércio.

· existe uma possibilidade muito alta de que estejamos caminhando para um mundo dirigido por cartéis como a OPEP, à medida que os países se conscientizam de seu novo poder. A Indonésia deu o primeiro passo com sua proposta na cúpula do G20 para formar um bloco de produção de níquel. Um mundo administrado por cartéis será muito mais influenciado por potências de segundo nível do que por superpotências ou grandes importadores.

Compreendendo a Desacoplamento

Embora eu tenha me concentrado mais na Geoeconomia das Cadeias de Valor, um aspecto importante a entender seria, “Decoupling”. Nos últimos anos, desde a eleição de Trump, os bytes de notícias sobre a dissociação EUA-China atraíram atenção suficiente. Mas esse fenômeno pode acontecer com muitos outros países, como Japão, Coréia, Índia e membros da UE, que podem seguir seus próprios caminhos.

A dissociação não é um monólito e se desenrolará em diferentes áreas de maneiras diferentes. As três áreas mais visíveis serão:

· ⟩ Macro Desacoplamento — Financeiro e Moeda

· ⟩ Desacoplamento do Comércio — Cadeias de Valor e Cadeias de Fornecimento

· ⟩ Desacoplamento Tecnológico — I&D e Normas

Então, o que está dirigindo? De acordo com o Rhodium Group,

“A dinâmica de desacoplamento está a ser impulsionada por inúmeros fatores. Muitos países ao redor do mundo estão revisando seus níveis de dependência de certas economias, seja como resultado de mudanças nas alianças geopolíticas ou para mitigar os riscos da cadeia de suprimentos, como os criados pela pandemia global de COVID-19. No entanto, na raiz da dissociação estão mudanças fundamentais na forma como o mundo acumula duas maiores economias, EUA e China agora se vêem em relação um ao outro e ao resto do mundo”.

· a China está flexionando seus músculos e quer recuperar seu lugar no mundo. Não é mais reticente ou ambíguo sobre a natureza do sistema chinês, mas apregoa as vantagens e diferenças dele.

· os EUA definem a China como seu concorrente estratégico e a consideram uma ameaça à ordem mundial baseada em regras que promulgou após a Segunda Guerra Mundial. Ele culpa a China como um ser inexplicável e sem transparência e aproveitando sua crescente destreza para contornar as normas globalmente aceitas.

· a UE parece estar a operar numa zona cinzenta. Ele agora define a China de forma diferente em várias áreas: como um parceiro na abordagem de desafios comuns, um concorrente econômico e um rival sistêmico. Também parece haver hesitação e ressentimento com – na UE para seguir uma linha dos EUA, dada a sua arrogância e recentes diferenças transatlânticas.

Cavar mais fundo neste tópico será preencher páginas suficientes, vale todas as árvores em uma floresta. Eu já mencionei a parte de comércio e cadeia de valor. Mas dois outros aspectos importantes se desenrolarão significativamente no futuro.

· éPadrões de Tecnologia— Os EUA e o Vale do Silício têm estado na vanguarda da definição de padrões para a maior parte do século 20 para Computação, Comunicação e Dital. Para muitas tecnologias emergentes e novas, a liderança ainda não foi reivindicada no cenário. Mas a China está aumentando a aposta, criando um novo tipo de competição, não mais sobre superioridade tecnológica, mas sobre criação de regras e design de sistemas. Os padrões são muitas vezes invisíveis, mas desempenham um papel fundamental. Eles podem ser vistos como uma forma poderosa de autoridade transnacional, definindo o status das partes públicas e privadas envolvidas. Os desenvolvimentos exponenciais no setor de tecnologia exigirão uma vasta gama de novos padrões da indústria para apoiá-lo. A China pretende definir essa agenda de governança global e moldar as normas internacionais e os padrões amplamente praticados.

· éFinanças e Moeda — É o objetivo declarado da China“ para “Knock Dollar of its Pedestal”. A China intensificará seus esforços para se dissociar do sistema comercial e financeiro baseado em dólares. Em busca desse objetivo, ele vai alistar outros países que são igualmente cautelosos com o domínio do dólar. A China vem tentando há mais de uma década criar um papel global maior para o yuan, ou renminbi (RMB). No ambiente atual, impulsionado por temores sobre o impacto da política econômica dos EUA e o armamento do dólar, Pequim mudou sua abordagem e intensificou seus esforços. O objetivo principal é reduzir sua vulnerabilidade estratégica que impede as ambições geopolíticas da China.

Conclusão — Investir para o Futuro

Como devemos abordar a nova ordem mundial? O que isso significa para investidores e empresas? Alguns pontos a serem observados sobre o que pode acontecer:

Divergência Macroeconômica

· À medida que nos afastamos das águas estáveis do Consenso de Washington “, estamos entrando em águas globais agitadas. À medida que os objetivos e metas de diferentes países divergem, é provável que vejamos uma divergência de políticas em um mundo multipolar e isso definitivamente resultaria em desempenhos macroeconômicos e comerciais divergentes em todo o espectro.

· Os três maiores blocos econômicos, EUA, UE e China parecem estar se movendo em direções diferentes. Em 2023, é mais provável que os EUA enfrentem uma recessão. A China provavelmente se recuperará de sua política auto-infligida de Covid Zero e a UE é uma incógnita. Ao mesmo tempo, países como Índia, países do CCG, Japão e Coréia provavelmente estarão no meio do espectro.

Greenflação e Stagflação

· a inflação tem sido notícia no ano passado. Espere ouvir mais disso daqui para frente. Impulsionada por longas políticas fiscais e monetárias ultra-frouxas, essa crise de inflação foi ainda mais alimentada pela escassez do lado da oferta, pela reestruturação adicional das cadeias de suprimentos, pelo aumento do custo da energia, pelos metais e pela economia, alimentos e fertilizantes. Devemos esperar ver mais Capex na capacidade industrial como o impulso para a auto-suficiência e amigável. Se a inflação está aqui para ficar e auxiliada pelo aumento do populismo, podemos ver mais intervenção fiscal dos governos em todo o mundo, alimentando ainda mais a inflação e, eventualmente, levando à estagflação.

· enquanto nos movemos para a Energia Verde e Descarbonização, uma realidade não muito discutida é a Greenflation. A ecologização do planeta é intensiva em minerais e commodities e, dada a Geoeconomia e o desenvolvimento de novas cadeias de suprimentos, levará à Greenflation. Um golpe duplo é o fato de que houve um subinvestimento bruto em Combustíveis Fósseis na última década. À medida que o mundo aceita a inevitabilidade de serem parte integrante da nossa economia e entrarem em um novo ciclo de investimento, esperamos que os preços da energia permaneçam altos

Investimentos como Jogo Macroeconômico

Deixe-me destacar aqui uma visão muito útil e um gráfico da Cognitive Investments:

“ Em um ambiente em que a política econômica ( e o desempenho econômico ) estão divergindo bastante, agora existe um enorme potencial para a criação de riqueza na escolha dos países certos — e na prevenção dos errados. Existe uma percepção equivocada comum de que as bolsas de valores em todo o mundo se movem essencialmente para cima e para baixo juntas, e que os investidores podem obter uma exposição internacional ideal “ ” simplesmente possuindo um amplo fundo mútuo internacional ou ETF. Isso está errado. Confunde correlação —, ou seja, como os mercados se movem juntos no dia-a-dia ou semana a semana — com retornos reais de longo prazo.

Embora os mercados de ações globais possam ser altamente correlacionados no curto prazo, os, a dispersão dos retornos em vários mercados geográficos —, que é o que os investidores realmente se preocupam com —, é extremamente ampla e deve aumentar na próxima década. Num ano típico, há uma diferença de retorno de ~70 pontos percentuais entre o país com melhor desempenho e o país com pior desempenho. Dito de outra forma, em qualquer ano, colocar o seu dinheiro no país com melhor desempenho pode render-lhe um retorno de +50, enquanto colocar seu dinheiro no país com pior desempenho pode perdê-lo – 20%. Vale a pena ser picky”.

Investimentos como um Jogo da Cadeia de Valor

Como destacamos anteriormente, as cadeias de valor da bateria desempenharão um papel importante no futuro. Precisamos de baterias, literalmente em todos os lugares, seja armazenamento de energia ou veículos elétricos. Capex comprometido e planejado em toda a cadeia de valor será enorme. É possível jogar o ciclo Battery Capex?

Bem, o Morgan Stanley pensa assim. Eles identificaram um conjunto de organizações que se beneficiariam desse ciclo. Eles criaram um portfólio Battery Capex, identificando 13 empresas que se beneficiariam em toda a cadeia de valor: Upstream, Midstream e Downstream. Isso inclui empresas envolvidas na mineração de lítio, na fabricação de baterias e no OEM do usuário final. Eles destacam isso como um jogo de margem geográfica nos EUA e na Europa, à medida que a guerra e a inflação inauguram a próxima fase da inovação.

Em conclusão, estamos entrando em uma era de incerteza, complexidade e volatilidade. Ele virá com uma série de ameaças, mas também grandes oportunidades. Identificar essas oportunidades exigirá que todos nós desaprendamos as lições das últimas três décadas. Nós não estamos retornando ao mundo de “Great Moderation” e negócios previsíveis. O que precisamos é de um novo conjunto de lentes para identificar essas oportunidades e mente aberta para avaliar todas as possibilidades e resultados.